周末看好的基一天飙升近6%,国防军工有啥看头?

  #基金实战#

  上周末风平浪静,既没有电话骚扰,也没有推特恐吓,昨天A股开始玩自己的“开心一刻”。全天A股一改颓势,基本保持一路向上,创业板50以3.31%的涨幅在宽基指数中领涨,行业指数中,国证航天大涨5.02%。

  周末看好的基一天飙升近6%,国防军工有啥看头?

  周末在推文中,基少提示大家关注国防,昨日国防ETF大涨5.82%。

  8月中旬开启的这一轮反弹中,半导体最为强势,其次是白酒和医药,国防军工和证券相对靠后。随着白酒和医药的修整,军工逐渐走到前台,成为领涨一哥。目前行情有序轮动,金九仍值得期待。

  国防军工属于主题指数,目前成份股主要由10大军工集团旗下主营业务与军工有关的上市公司组成。当前大家最熟悉的指数为中证军工,该指数偏中小盘和科技风格,在中证500走强和科技板块走强时,更容易取得超额收益。当前正是处于这一阶段。

  中证军工指数目前由35只个股组成(10大重仓股如下表所示),2004年底以来累计上涨了7.71倍(不含分红,下同),比中证500指数多涨了3.71倍,可以看成是中证500的增强基金。主要原因是,该行业的需求主要是国家,国防预算一致保持高于GDP的增速,相关的企业业绩比较有支撑,周期性相对较弱。很多人看到中证军工60多倍的市盈率就发晕,认为没有价值。

  周末看好的基一天飙升近6%,国防军工有啥看头?

  其实价值并不是只有市盈率一个标准,业界最喜欢使用备考市盈率对军工行业进行估值。备考估值是考虑未来资产注入后的整体估值。因军工企业很多没有整体上市,现在的上市公司只是集团资产的一部分,所以财务的盈利数据不全面,单纯使用PE不够公允。例如最近10年,中证军工第一大重仓股中国重工的PE走势是这样的:

  周末看好的基一天飙升近6%,国防军工有啥看头?

  2015年后,虽然股价大跌,但是净利润下跌更快,企业的市盈率反而很高,该估值方法无法应用。

  目前没有机构定期公布军工行业的备考估值,所以我们只能使用更简单方法进行测试——市销率PS(市值/销售额)估值法。如果查看中国重工最近10年的PS走势图,会发现绝大多数时间,股价在一个相对可控的区间波动。目前在中位数稍高位置。

  周末看好的基一天飙升近6%,国防军工有啥看头?

  利用该方式估值,更有助于把握个股和指数的高低点。

  中证军工的重仓股,主要可以分为船舶、航空和电子设备等领域的龙头股,其中成长性最差的是竞争最为激烈的船舶,整体盈利能力也比较弱。国防军工主题指数除了中证军工指数以外,还有军工龙头、中证国防和空天一体等指数,后面的三持股更集中,波动更大,长期的成长性也不错。

  例如2012年以来,中证军工涨幅为93%,军工龙头为139%,中证国防为81%,空天一体为127%。除中证国防以外,军工龙头和空天一体的涨幅均好于中证军工。今年,上述指数涨幅也呈现类似特征,军工龙头、空天一体、中证军工和中证国防的涨幅依次为36.5%、36.98%、36.85%和32.93%,国防近期补涨靠前。

  目前军工龙头ETF代码为,军工ETF代码为,国防ETF代码为,空天一体LOF代码为,支持场外申购。

  军工行业还是容易受事件刺激的板块,当局部事态紧张、资产注入预期增强或者国庆军演等前期,一般会有不错的表现,当前军工的PE和PB指标低于历史上70%以上的时间,相对历史不贵。需要说明的是,该主题指数涨跌波动较大,风险承受能力较低的投资者,可以定投或者不参与。毕竟投资可以选择的很多,例如“熊指”配置的白酒、医药和家电等长期成长性为确定,“守正出奇”配置的证券、500信息等在牛市的进攻性更为确定。